1. 요약 개요
Affirm Holdings는 2025년 6월 30일로 마감된 회계연도 4분기(Q4)에 시장의 예상을 상회하는 실적을 발표했고, 이를 기반으로 2026 회계연도(FY2026)에 대한 강력한 지침을 제시했습니다. 이 소식이 나온 직후, 주가는 시간 외 거래에서 약 9–10% 상승하는 반응을 보였습니다.
2. 2025년 4분기 실적 요약
매출 및 수익
- **순매출(Revenue)**은 약 $876.4 million으로 집계되었으며, 이는 시장 컨센서스였던 약 $837.1 million을 웃도는 결과였습니다. 전분기의 $783.1 million 대비 유의미한 상승입니다.
- **주당이익(EPS)**은 $0.20(이익)으로 전년 동기 대비 $0.14 손실에서 흑자 전환에 성공했습니다. 시장 예상치($0.12 EPS)를 크게 상회하는 결과입니다.
Gross Merchandise Volume (GMV)
- GMV는 $10.4 billion으로 전년 동기 대비 약 43% 증가했으며, 이는 컨센서스였던 $9.61 billion을 상회하는 결과였습니다.
Affirm 직불카드 관련 매출
- 새롭게 출시한 **Affirm 직불카드(Affirm debit card)**는 이번 분기 매출에 약 $67.1 million을 기여했습니다. 이는 예상보다 많은 실적으로, 카드 서비스의 초기 수익성이 기대치를 넘는 수준입니다.
3. FY2026 가이던스: 미래를 향한 자신감
GMV 전망
- 회사는 FY2026 GMV가 $46 billion을 상회할 것이라고 가이던스를 제시했습니다. 이는 애널리스트들이 전망한 27% 증가율, 즉 약 $45.5 billion을 넘어서는 수치입니다.
수익 구조 변화: Zero-Interest BNPL 비중 확대
- Affirm은 이자 없는 BNPL(무이자 할부) 방식을 점차 확대하고 있으며, 이로부터 발생하는 수익은 소비자가 아닌 **상인(merchants)**으로부터 받는 수수료입니다. 이러한 수익 모델은 이자 기반 모델보다 단위 수익률(RLTC: Revenue Less Transaction Costs)은 낮지만, 소비자 신용도가 높은 고객들을 유입시키고 큰 금액 구매를 유도한다는 장점이 있습니다.
Walmart와의 관계 변화
- Walmart는 Affirm의 주요 파트너였으나, 이번에 BNPL 제공처를 Klarna로 전환했습니다. 이에 따라 Affirm의 GMV에 일부 영향을 미칠 수 있다는 우려가 존재합니다. 다만 회사 측은 해당 영향이 크게 크지 않을 것으로 전망하고 있습니다.
Amazon, Shopify, Apple과의 협력
- Affirm은 Amazon과 Shopify와의 협력을 통해 BNPL 시장에서 여전히 강한 입지를 유지하고 있으며, 향후 Apple과의 협력이 확대될 경우 추가적인 성장 촉매가 될 수 있습니다.
4. 주가 동향 및 기술적 지표
- 실적 발표 직후, Affirm의 주가는 시간 외 거래에서 약 9.6%에서 10% 이상 상승했습니다.
- 기술적 분석 지표에서도 긍정적인 신호가 감지됩니다:
- IBD Composite Rating: 86 — 높은 성장 잠재력을 지닌 종목에게 부여되는 지표로, 90 이상이면 최상위 성장주에 해당합니다.
- Accumulation/Distribution Rating: B — 최근 13주간 주가와 거래량 추세에서 매수세가 유의하게 우위를 보인다는 의미입니다.
5. SWOT 분석 기반 향후 과제와 기회
강점 (Strengths)
- 시장 기대치를 상회하는 매출 및 이익 실현 능력.
- 직불카드 매출의 빠른 성장.
- Amazon, Shopify 등 주요 플랫폼과의 견고한 제휴 관계.
약점 (Weaknesses)
- 주요 파트너인 Walmart와의 계약 상실에 따른 GMV 감소 가능성.
- Zero-interest BNPL의 낮은 단위 수익률(RLTC).
기회 (Opportunities)
- Apple 등 신규 파트너십 확대에 따른 수익 구조 다각화.
- 직불카드를 중심으로 한 오프라인 결제 채널 확대.
- 높은 신용도의 고객층 유입을 통한 평균 거래 단가 상승.
위협 (Threats)
- 경쟁사(Klarna, Sezzle, Afterpay, PayPal 등)와의 시장 점유율 경쟁 심화.
- 제도 및 규제 변화에 따른 BNPL 산업 전반의 부담 증가.
6. 종합 소감
이번 Q4 실적 발표와 FY2026 가이던스는 Affirm이 BNPL 시장에서 전략적인 전환점에 서 있음을 보여줍니다. 특히, 직불카드를 중심으로 한 사업 다각화, Amazon·Shopify 등의 기존 파트너와의 협력을 기반으로 성장세를 이어가며, Apple과의 잠재적 협력 가능성까지 더해지면서 중장기적으로 낙관적인 시나리오가 유효합니다.
다만, Walmart와의 이탈에서 비롯된 GMV 하락 가능성, 무이자 BNPL의 낮은 단위 수익률, 치열해지는 경쟁, 그리고 규제 리스크는 회사가 극복해야 할 과제입니다. 그럼에도 불구하고 현재 발표된 내용만으로는 Affirm이 시장 기대치를 상회하는 성과와 자신감 있는 미래 비전을 제시했다는 점에서 긍정적인 평가가 가능합니다.
요약하자면, Affirm은 2025년 Q4에서 매출과 이익 모두 기대치를 상회하는 실적을 달성했으며, 특히 직불카드를 통한 혁신적인 수익 흐름을 확보했습니다. 또한 FY2026에는 GMV $46 billion 이상이라는 공격적인 목표를 제시하며 성장 궤도를 공고히 하고 있습니다. 시장 전반에 걸친 전략적 파트너십과 제품 다변화를 바탕으로 Affirm은 매력적인 성장 스토리를 이어가고 있습니다.
참고: 본 글은 정보 제공 목적이며, 투자 권유가 아닙니다. 투자 결정은 반드시 전문가와 상의하세요
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