9월 25일 ) 리튬 아메리카스(LAC) 주가 폭등 이유와 미국 정부 지분 참여 전망

최근 리튬 광산업체 리튬 아메리카스(LAC)의 주가가 단기간에 큰 폭으로 상승했다. 특히 미국 정부가 이 회사 혹은 핵심 프로젝트에 지분 참여를 검토 중이라는 보도가 나오면서 투자자들의 기대감이 크게 높아진 상황이다. 이 같은 소식은 이미 큰 폭으로 하락한 리튬 가격, 전기차 시장 둔화 우려, 그리고 광산 개발 비용 부담 속에서도 새로운 기회 요인으로 해석되고 있다.

1. 주가 급등 배경

LAC의 주가는 며칠 사이 거의 두 배 가까이 상승했고, 이후에도 추가로 20% 이상 오르며 단기 급등세를 이어갔다. 이러한 상승은 미국 정부가 자금 지원 및 지분 참여를 통해 리튬 공급망을 전략적으로 확보하려는 움직임과 연결돼 있다. 시장에서는 정부의 지원이 기업가치를 높이고 투자 리스크를 줄여줄 것이라는 기대감이 반영된 것으로 본다.

2. 미국 정부의 지분 참여 논의

이 회사는 네바다주에 위치한 대형 리튬 광산 프로젝트(Thacker Pass)를 개발 중이며, 과거 미국 에너지부로부터 수십억 달러 규모의 대출을 받은 바 있다. 그러나 리튬 가격이 지난 2년간 크게 하락하면서 수익성 및 상환 능력에 대한 우려가 커졌다. 이런 상황에서 정부가 대출만이 아니라 직접 지분 참여나 구매 보증, 가격 하한선 마련 등의 방식으로 프로젝트 안정성을 보강할 가능성이 제기된 것이다.

현재 거론되는 시나리오는 여러 가지가 있다. 첫째, 회사 혹은 프로젝트 지분의 일부를 정부가 무상 워런트 형태로 확보하는 방식이다. 이 경우 정부는 일정 기간 후 해당 워런트를 행사해 지분을 보유할 수 있으며, 회사 입장에서는 초기 비용 부담이 없으면서도 정부의 신뢰를 확보할 수 있다. 다만 워런트가 행사되면 기존 주주의 지분이 희석될 가능성이 있다. 둘째, 정부가 생산물의 일정 물량을 사전 구매하거나 가격 하한선을 보장해 수익성을 높여주는 방안이다. 이는 리튬 가격 하락에 따른 손실을 완화할 수 있지만, 생산량이나 품질이 예상보다 낮을 경우 계약 이행에 부담이 생길 수 있다. 셋째, 신규 주식을 발행해 정부 또는 기관 투자자에게 직접 배분하는 자본 유입 방식도 가능성이 있다. 이는 자금 조달에는 효과적이지만 주식 희석 우려가 크다.

미국 정부가 실제로 어떤 방식을 선택할지는 아직 확정되지 않았다. 그러나 과거 정부가 반도체·희토류 같은 전략 산업에서 지분 참여를 추진했던 사례가 있어, 이번에도 유사한 패턴이 반복될 수 있다는 관측이 많다.

3. GM과의 합작 구조

Thacker Pass 프로젝트는 이미 미국의 대형 자동차 제조사와 합작 형태로 진행되고 있다. 해당 기업은 프로젝트 지분을 상당 부분 보유하고 있으며, 앞으로 생산될 리튬을 배터리용으로 우선 공급받을 권리를 확보했다. 이 때문에 정부가 지분 참여를 추진할 경우 기존 합작 파트너와의 이해관계를 어떻게 조정할지가 중요한 과제가 될 것이다. 특히 정부가 구매량 확대나 프로젝트 통제권 일부를 요구할 경우, 기존 파트너십 구조가 재조정될 가능성도 있다.

4. 투자자와 시장 반응

정부 개입 가능성이 처음 보도되자 LAC 주가는 하루 만에 90% 가까이 급등하는 등 극단적인 반응을 보였다. 이는 정부 지원이 현실화될 경우 자금 조달과 시장 신뢰가 동시에 개선될 것이라는 기대감 때문이다. 그러나 반대로 정치적 리스크가 커질 수 있다는 지적도 나온다. 정부가 지분을 보유하면 정책 변화나 행정부 교체 등에 따라 기업 전략이 제약을 받을 수 있고, 장기적으로 기업가치가 왜곡될 수 있다는 우려도 제기된다.

5. 리스크 요인

협상 불확실성: 정부와의 조건 협상 결과가 어떻게 나올지, 지분 규모나 권리 구조가 어떤 형태일지 아직 알 수 없다.
지분 희석: 워런트 행사나 신규 주식 발행이 이루어지면 기존 주주의 지분 가치가 희석될 수 있다.
생산 및 비용 리스크: 리튬 생산량이 계획에 미치지 못하거나 개발 비용이 늘어나면 수익성이 악화될 수 있다.
가격 하락 압박: 글로벌 공급 과잉과 수요 둔화로 리튬 가격이 추가 하락할 가능성이 있다.
정치·정책 리스크: 정부 참여는 정치적 영향을 받을 수 있으며, 향후 정책 변경 시 지원이 중단될 수도 있다.
합작사와의 이해관계 충돌: 기존 파트너와 지분 구조·의결권·운영권 조정 문제 등이 발생할 수 있다.

6. 기회 요인

정부 지원에 따른 신뢰 확보: 자금 조달 리스크 완화, 금융기관 및 기관투자자 신뢰 제고.
매출 안정성: 정부가 구매 보증을 제공할 경우 수익 예측 가능성이 높아지고 시장 변동성이 완화된다.
전략 산업 육성 정책: 미국 내 핵심 광물 공급망 확보 움직임과 맞물려 향후 추가 지원 가능성.
투자자 유치 용이: 정부가 참여하면 민간 투자자도 리스크를 낮게 평가해 투자에 적극적일 수 있다.

7. 향후 전망

현재로서는 정부 참여 방안이 어느 쪽으로 결정될지 미지수다. 그러나 전기차·배터리 산업에서 리튬이 차지하는 전략적 중요성, 미국 내 공급망 강화 필요성, 이미 진행된 대규모 프로젝트 투자 등을 감안할 때 정부가 일정 형태로 지원·참여할 가능성은 높다는 평가가 많다. 투자자 입장에서는 이 과정에서 발생할 수 있는 지분 희석, 정책 리스크, 가격 변동성 등을 주의 깊게 살펴야 한다.